[기업분석] 삼성바이오로직스

코로나시대에 백신등 관심 및 열풍이 지나고

제자리를 찾아가고 있습니다.

 

최근 4~5년에 한 번씩 

사스, 조류독감, 신종플루, 코로나, 메르스 등

전 세계적으로 유행병이 번갈아 나오고 있으니

앞으로도 그럴거라는 예측을 전문가들이 많이 하고 있습니다.

그래서 삼성바이오로직스 같은 대형 CMO 주가 관심을 많이 받고 있습니다.

 

삼성바이오로직스

 

1. 기업개요

CMO를 전문으로 하는 기업입니다.

CMO란 의약품 위탁생산으로 의뢰한 의약품을 대신 생산해 주는 것을 말합니다. OEM과 비슷한 개념입니다.

삼성바이오로직스는

 

CMO와는 조금 다른 CDMO가 주력 매출품입니다.

CDMO는 의약품 위탁개발 생산을 말합니다.

CMO에 개발을 붙인 것으로, CMO와는 달리 승인 여부가 불확실한 전 임상 혹은 임상 단계의 의약품을 생산하는 CDO사업을 동시에 영위하는 것을 의미합니다.

최종적으로 규제기관의 승인을 받으려면 임상과정에서도 약물이 필요합니다. 그런데 빅파마라면 모를까 대다수의 바이오벤처들은 성공 확률이 극히 낮은 신약을 위해 극히 까다로운 생산설비 규제를 통과해야 하는 대형 설비에 투자하는 것은 불가능하거나, 매우 비효율적입니다. 그래서 생산을 전문으로 하는 회사에서 전 임상 단계부터 임상시료용 약물까지 생산해 주는 것입니다.

 

아직은 세계적으로 후발주자인 삼성바이오로직스는 자금력을 바탕으로 세계 1위의 생산설비를 도입하여 지속적으로 발전하고 있는 중입니다.

그래서 많이 오른 주가이지만, 아직 업종PER 대비 낮은 PER를 보여주고 있습니다.

 

2. 차트분석

코로나가 한창인 21년 중반 최고가인 103만원을 찍은 후 현재는 약 23% 빠진 79만 원 대입니다.

23년 들어와 다소 숨 고르기를 하고 있는 모양입니다.

처음 상장당시에 매수를 해서 보유 중인 분들은 매우 높은 수익을 얻었을 것이라 생각합니다.

그래도 18년이후 20년 코로나 전까지 오랜 기간 침체기를 겪다가

20년 코로나를 기점으로 작년까지 빠른 상승을 해왔던 것도 사실입니다.

아직은 성장중이고, 시장자체도 성장 중이어서 숨 고르기를 마친 후 다시 상승추세로 갈 수 있지 않을까 기대해 봅니다.

 

3. 재무분석

매출액은 매년 높은 성장을 하고 있습니다. 영업이익도 마찬가지로 매년 상승하고 있으나

영업이익률은 21년 고점 이후 작년에는 다소 주춤한 모양입니다.

 

4. 가치분석

EPS를 보면 22년도 21년 대비 94% 증가했습니다. 하지만 PER는 151.83에서 71.95로 52% 줄었습니다.

20~21년 급격히 올라 밸류에이션에 부담이 있는 부분을 22년에 숨 고르기를 하면서 조정이 된 모양입니다.

현재는 EPS대비해서는 저평가되어있는 상태라 볼 수 있습니다.

다만, 어느 순간 바닥을 확인하고 상승세로 갈지는 모르겠습니다. 코로나와 같은 시그널을 기점으로 할지 아니면 다른 요인에 영향을 받을지 모르겠습니다. 갑자기 상승추세는 되지는 않을 거 같다는 생각은 듭니다.

 

5. 향후전망

위탁생산을 하는 업체로 특허권이 만료가 되면, 여러 업체에서 바이오시밀러를 생산할 수 있고 그중 미국에서 면역매개 질환 치료제인 휴미라의 특허권 만료의 혜택을 받을 수 있을 것 같습니다. 특히 자회사로 편입된 삼성바이오에피스의 매출을 생각하면 향후 전망은 밝은 편입니다.

휴미라는 지난해 매출만 27조 원에 달하는 메가톤급 치료제입니다. 더불어 완공된 4 공장도 점차 CAPA가 차면서 가동률이 높아지면 매출증가는 더욱 탄력을 받을 수 있을 거 같습니다.